估值83亿去年仅赚2万多 猫眼烧钱背后暗藏赚钱难题

　　◎每经记者 牟璇

　　不知道光线传媒总裁王长田内心经过了多少反复的思索，终究决定跟另外1个姓“王”的男人——美团网CEO王兴牵手。在宣布收购猫眼股权后的投资者交换会上，王长田说：“这是我做的最大的1个决定。”。

　　23.83亿元现金+1.76亿股的光线传媒股票，王长田以这样巨额的金额，取得了“猫眼电影”这家在线电影票务平台57.4%股权。与此同时，猫眼这家国内占比最大的在线票务平台的财务数据也得以露面：去年净利润仅为2.38万元，这1数据既在情理当中，又在情理以外。

　　近两年爆发式增长的在线票务产业，与其他互联网细分市场1样，剧烈的补贴大战成为推动产业发展的最大动力。但光靠补贴并不是久长之计，若融资不再延续，这些估值已在某种程度上透支了想象的在线票务平台，如何赚钱便成了1个亟待解决的困难。

　　估值高但盈利差

　　王长田如今拿得手上的这只“猫眼”，虽然是1家大家都艳羡的行业里的领头企业，但其盈利能力很差的现状也真实摆在眼前。

　　猫眼的前身是美团网旗下的电影业务，成立于2012年。去年7月，猫眼电影为美团旗下全资子公司猫眼文化传媒有限公司。今年6月，王长田宣布控股猫眼，成为其第1大股东。

　　王长田在投资者交换会上表示：“利用新猫眼的平台，跟光线进行合作，有可能改变中国电影的格局。我们要在中国未来的电影市场、文娱内容市场上成为领导者。这笔收购使得我们的目标大大向前迈进。”

　　不过，虽然王长田满怀希望，但光线传媒作为1家上市公司，对1切以收益率说话的资本市场而言，猫眼短时间仿佛其实不能为王长田赚到钱。

　　光线传媒公告中，猫眼2015年度和2016年1~3月的营业收入1项，并未表露数据，而从净利润来看，2015年猫眼实现净利润2.38万元，2016年1季度净利润8.08万元，从这些数据与其超过80亿元的估值来看，并购其实不能增厚光线传媒的事迹。但光线看重的明显不单单是盈利，更多的是抢占了在线票务平台这1重要的资源。

　　外界其实不意外的1个事实是，猫眼、微影时期、淘票票等几家在线电影票务平台目前均未进入延续盈利的状态，依然处于抢占用户数的阶段，而在线电影票务平台之所以能够发展得如此迅猛，背后1个最核心的缘由也来源于疯狂烧钱。

　　烧钱短时间不会结束

　　过去两年中，各大在线票务平台通过票价补贴这1烧钱方式，迅速扩大在线票务市场份额。以2015年春节贺岁档为例，仅仅在大年初1那天，猫眼、微影、百度糯米、格瓦拉等就推出了9.9元至19.9元不等的特价票。

　　根据大众点评公然信息，2015年春节贺岁档期间，大众点评全国半数以上的电影场次都可以享受9.9元票价，另外1半场次则可以给到用户30元以上的补贴优惠。

　　易观智库数据显示，2013年在线票务收入范围为48.64亿元，不到其他票务收入169.10亿元的3分之1。但经过两年的发展，2015年在线票务收入就已到达了317.60亿元，而当年其他票务收入仅为123.10亿元。预计2016年在线票务收入将进1步增长，到达472亿元。

　　艺恩研究总监付亚龙向《逐日经济新闻》记者表示，票价补贴主要包括两方面，1方面是售票平台自己进行补贴，1方面是发行方进行补贴。票价补贴1定程度上对提升在线票务用户数、整体观影习惯等方面，都有非常大的增进作用。与此同时，电影产业发展较快、愈来愈多的观众接受了互联网的便捷性，也是在线票务发展迅速的缘由。

　　目前市场已构成了微影时期、猫眼、百度糯米、淘票票等几家独大的局面，虽然烧钱的程度较此前有明显克制，但这类模式短时间内依然没有改变。科技文化领域知名投资人曹海涛表示，目前各大在线票务平台都在打价格战，这也类似于各大外卖平台的模式，通过烧钱、贴钱来获得用户，这个模式短时间内是不太会改变的。

　　没有清晰的盈利模式

　　在线票务平台虽然备受资本追捧，但1个现实问题依然摆在它们眼前，“赔钱赚吆喝、烧钱圈市场”的做法始终不能长时间延续下去，这类商业模式终究的可行性取决于在补贴停止时会产生甚么，探索出1条赚钱模式明显燃眉之急。

　　易观智库分析师黄国峰向《逐日经济新闻》记者表示，目前在线票务平台确切没有成熟、清晰的盈利模式，虽然目前这些平台各个发展轨迹是非常多的，但没有足够支持财务收入的大的来源，在这样的情况下还是会赔钱、贴钱，经营这些在线票务平台公司的本钱还是来自于融资。因此，在线票务平台还要去探索1些新的盈利模式。未来可能有1些大的收入来源于电影项目的投融资，也可能会有1些投资性收入，例如华谊兄弟收购银汉科技等公司股权。在线票务平台投资收入也是个可以期待的点，能够投资40家、50家公司，他们的战略布局能力是值得斟酌的。

　　与此同时，黄国峰还认为，目前4大在线票务巨头已诞生，这个行业跟其他互联网领域的发展路径应当类似，因此最后可能就只剩下1两家巨头，而且可能还会出现相爱相杀的阶段。

　　曹海涛则表示，从互联网公司的发展路径来看，像京东是做电子产品起家的，已将近10年了，都还没盈利，但是现在已打造出了京东生态圈，包括物流、金融等，从独立购物公司变成了生态圈体系。而美团、大众点评等吃喝玩1体化的网站现在还没转变成生态圈，还在吸引融资，还在努力往生态圈方向走。未来在线票务平台也需要1个进程，需要逐步将市场消费习惯和行动进行整合，包括与第3方平台、发行公司、演艺公司等合作，整合以后转变这样的模式，避免继续烧钱。