“A股+新三板” 为何票房低迷 上市公司利润却井喷？

　　没有对照就没有伤害，在大变局的影视行业，数据告知你很多秘密，但还有很多真相并未揭开。

　　2016年上半年国内246.86亿票房和21.2%的增长率让所有人感遭到影视行业的集体疲软，但文娱资本论却通过对照发现，2016年影视行业扣非净利润排名前10的上市公司相比去年主营业务更挣钱了，平均扣非净利润到达了2.94亿，而扣除非常常性损益前的净利润只有1.55亿，如果算扣非净利润则更低，由此可以想象扣非净利润的增长幅度。

　　2016年上半年曾被文娱资本论预言为变革之年，中小公司百家争鸣、流派纷争意味着传统大公司气力遭到相对削弱，但究竟削弱到甚么程度，可能比你想象的更加严重!

　　最新的中报数据显示华谊扣非净利润6900万，相较于2015年上半年2.01亿的3分之1都不到;唐德影视身背“中国好声音”和“范冰冰收购案”两大话题也没能挽救下跌颓势，半年扣非净利润4500万，不足上市公司前10平均扣非利润的4分之1。

　　与主板这样“风云变幻”不同，新3板在波涛不惊的情况下，实现了高速的增长，最高是杨幂的嘉行传媒实现了超过4000%的增长;事迹最好的唐人影视仅半年就到达1.28亿的扣非净利润，这相当于开心麻花去年1年的扣非净利润。

　　如此高速的增长难免让人产生1个料想：新3板影视公司会逆袭主板，诞生下1个光线华谊吗?答案可能有些残暴，不会!

　　1是由于新3板良莠不齐，大部份企业不具有这样的成长基础;2是1些优良的头部企业开始想要“逃离新3板”，它们或通过IPO的情势，或通过与上市公司并购重组，正在渐渐向主板靠近。

　　主板影视公司“风云变化”：新人上位

　　今年上半年影视上市公司格局变换的速度之快让人惊讶：与2015年上半年或2015年全年相比，从扣非净利润前3甲到前10名企业都产生着天翻地覆的变化。

　　2016年在扣非净利润排行榜TOP10中， “巨无霸”万达院线以7.79亿居首，成为当之无愧主营业务最强的影视公司，而华谊兄弟、唐德影视、新文化等相对“资深”1些的公司则不见踪迹。

　　以万达院线第1名变化为标志，今年众多“新公司”集体进入前10：完成借壳的文投控股、网生内容的慈文传媒、从玩具转型的影视的奥飞文娱、较早提倡影游联动的完善世界等开始表现出色，事迹表现相对突出。

　　以慈文传媒为例，在电视剧《老9门》《致青春》等剧的推动下，营业收入实现了2330.53%的增长，到达4.28亿，扣非净利润则到达了9000万，根据公告显示仅45集电视剧《致青春》的网络版权就以7000万的价格卖给了优酷，而因《老9门》等剧爱奇艺的应收账款就到达1.25亿。

　　同时，今年虽然整体电影市场增长疲软，但是影视公司的主营业务结结实实的赚到了钱，影视上市扣非净利润前10名的起步门坎超过8000万，平均扣非净利润到达2.94亿。

　　对增长的缘由5花8门，电影、电视剧、综艺每个版块都会带来不同权重增长贡献，但毫无疑问的是这些或转型或通过其他方式进入主板的上市公司正在快速改写着主板影视公司格局。

　　新3板“波涛不惊”，但事迹迎来集体井喷

　　与主板产生重大变化相比，新3板公司也迎来自己的洗牌期，相比于文娱资本论盘点的2015年新3板扣非净利润排行榜，2016年中报再次印证新3板优良公司的稳定性和高成长性。

　　耀客传媒、和力辰光、嘉行传媒、唐人影视、开心麻花和乐华文化不但具有诸多明星公司股东，还牢牢锁住扣非净利润前10的名次，半年只是名次稍有变化，入局者数量无多少差异。

　　以新3板半年主营业务最强的唐人影视为例，由于《女医明妃传》、《青丘狐传说》、 《旋风101人》《仙剑云之凡》等多部电视剧播出，盈利状态得到很大改良，净现金流流入 8059 万元，半年扣非净利润到达1.28亿元，这相当于去年新3板黑马开心麻花全年的收入。

　　“新3板适用28定律，20%的是优良公司，剩下的80%都没有太大投资价值。”1位新3板投资人对此份榜单完全不惊讶，他曾是去年新3板“盈利王”开心麻花的投资人，对新3板企业有深入的理解。

　　但是无1例外的新3板影视公司主营业务几近都实现了高速的增长，特别是上半年扣非净利润前10的公司几近都实现了超过100%的增长，嘉行传媒乃至都超过4000%的高增长。

　　随着大部份新3板公司参照主板的商业模式，逐步搭建起业务板块和艺人IP部份优良资源，有很多人乐观的认为新3板中有可能诞生下1波光线华谊，完成对主板企业的逆袭。

　　文娱资本论经过量层分析认为逆袭很难!

　　新3板逆袭主板?难!

　　之所以说很难，是由新3板的功能定位与部份企业“逃离”趋势所决定的。

　　首先，新3板设立之初就是为了解决中小企业的融资困难，所以出现“28定律”很正常，在5百万投资门坎和“史上最严”监管政策等种种限制条件下，这些中小影视公司融资困难很正常，如果未来3⑸年内能够下降投资者门坎、引进竞价交易、推出精选层，融资会比现在活跃很多。

　　其次，很多优良的影视公司已“志不在新3板”，云南文化、海润影业等企业本身就是在IPO或重组失败的情况下转战新3板的，因此新3板这个平台上更多的是1个跳板和过渡。

　　事实上已有部份公司已在靠近主板的道路上先行1步了，和力辰光、基美影业已向证监会提交申报IPO材料，迈出转板万里长征的第1步;而1些“等不及”的公司，也在加速向主板靠拢，韩庚的乐华文化和侯小强的中汇影视都分别拟通过100%出售给共达电声和37互娱的方式，拟实现快速上市。

　　“我们1直在准备IPO，来新3板是想做1个过渡，实现本身财务规范和提早信息表露。”1位已表露了IPO材料的新3板影视公司董秘对文娱资本论表示，这是新3板给予他们最大的价值。

　　因此，即便新3板公司事迹出现暴增，但想成为新3板上的光线华谊，或在新3板上实现超出光线华谊，都是几近不可能的。

　　作者：光影重梅 编辑：郑道森 本文首发：文娱资本论(yulezibenlun)