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麦格理研究：中国保险股被低估寿险盈利稳固

2017-03-02 11:27:37

证券时报记者潘玉蓉

　　全球性金融团体麦格理研究日前发表观点认为，当前中国寿险股定价只反应了短时间盈利挑战，未能反应长时间盈利能力。麦格理研究表示，中国寿险公司的盈利能力很稳固，目前中国保险股已低估，现在是买入的机会。　　麦格理研究：中国保险股被低估寿险盈利稳固

　　市场上与麦格理相对应的1种研究观点认为，利率下即将令寿险公司投资承压，利差损风险增加，从而致使寿险公司价值降落。这也是为什么寿险股在海外价格低迷的缘由之1。

　　但麦格理通过研究认为，市场对当前国内寿险股定价存在误判，即只反应了当前的短时间盈利挑战，而忽视了寿险的真实盈利能力。

　　对存在这类现象的缘由，麦格理研究表示，中国寿险公司的事迹很难分析。由于中国寿险公司的损益表结构紊乱，杂项太多，说明不足，未剔除市场异常波动的影响，因此这些公司的基本趋势很难评估，市场常常根据短时间项目作出判断，权益资本本钱较高。

　　但是，麦格理经过研究发现，中国寿险公司的基本商业模式远比外界所想的更稳固。

　　为了说明这点，麦格理比较了报告中的利润数和剔除市场异常波动影响后的利润数，发现国内寿险公司剔除波动影响后的利润实际上是稳步增长的。而且寿险公司的盈利能力也很强。从长时间看，随着业务的成熟，寿险公司基本净资产收益率将继续上升。这些公司目前有可观的利润储备，可在未来释放。

　　具体到各家寿险公司，麦格理最看好平安人寿和太平人寿。平安人寿过去10年调剂后净资产收益率1直高于30%，最近几年来还在上升；太平人寿在过去5年内也表现较好，但调剂后利润数仍有1定波动。