您当前的位置：首页 > 金融保险

保险资产交易平台渐近用合适的钱做合适的事

2017-02-27 18:41:26

那项“盘活”保险存量资产或让保险资产管理产品“变现”的计划渐行渐近。　　保险资产交易平台渐近用合适的钱做合适的事

　　承载保险资产管理产品注册重担的是中国保险资产管理业协会（简称“中资协”），正配合保监会、上海保交所协力推动这1保险资管基础设施建设的重大工程。这家成立已两年以其市场化运作程度高、有别于常规协会运行的机构从诞生的第1天开始，就被赋予培养保险资产管理产品市场、提升保险资产管理业市场化水平的使命。为往后的保险资产大交易平台埋下的伏笔，与助推行业自律、业务创新、等重点工作1样，也许也是走过两年的中资协之价值诉求的“重头戏”！

　　果然，“保险资产交易平台正在紧张筹建中，协会配合这1平台开发了产品注册系统、另类投资‘资管云’平台等系统平台，另外还针对不同的产品和资产类型开发了估值模型。“该平台落地的时间已不远。”中资协履行副会长兼秘书长曹德云告知经济视察报。

　　“用适合的钱做适合的事”，保险总资产年底或将“长”至15万亿元的范围，除资产如何与负债匹配以外，低利率时期，“项目荒”和“资产荒”挑战的大背景下，盘活存量保险资管产品，培养保险资管市场，提高产品化率亦是行业确当务之急。

　　如此，听曹德云诠释行业面临的投资压力、资管风口，和险资属性和优势，包括中资协2017年的主推工作等，或许能发现险资新趋势。

　　投资压力&；年化收益5.3%

　　1边是资产范围飙升，1边是各种荒（项目+资产）；约5.3%的年化投资收益昭示保险行业逐步成熟、也许正1点点走出“靠天吃饭”的“宿命”。

　　数据显示，2016年前3季度，保险行业保费总范围到达2.52万亿元，超过了2015年全年的2.4万亿元。与此同时，保险资产范围也在不断扩容，在曹德云看来，年底保险总资产范围有望到达15万亿元。

　　具体看，2016年前3季度，保险公司资金应用余额12.83万亿元，较年初增长了14.75%。实现资金应用收益4828.76亿元，同比减少1139.74亿元。资金应用收益率3.95%，同比降落1.97个百分点。

　　对这样的投资成绩单，曹德云表示，“目前市场处在低利率时期，而且‘项目荒’和‘资产荒’的挑战并没有得到减缓，仍然在延续。在现行条件下，险资在9月末时的投资收益为3.95%，如果按此数据折算全年收益率约为5.3%左右。现行条件下，今年投资收益如果能到达或超过5%，是相当不容易的。”

　　在曹德云看来，去年股市整体表现良好，险资获得7.56%的投资收益，这在1定程度上还是“老天帮忙”。今年以来，股市表现不佳，只能依托保险资产管理行业本身的投研和风控能力来取得收益，投资的难度和挑战比去年大。

　　秘密：用适合的钱做适合的事

　　或许是价值使然，当1个行业开始自我审视与甄别风险的时候，其公然的秘密便是“用适合的钱做适合的事”。就保险资产管理行业来看，资产负债匹配内在价值诉求之下，目前的选择与结果或是“另类投资比重上升”。

　　诚如，低利率背景下，险资对存款、债券、基金、股票等传统的4类资产配置比例有所减少，对可以跨市场周期和利率周期的另类投资却更加偏爱。曹德云认为这与资产负债的期限错配和中国的金融市场发育程度有关。

　　截至9月末，银行存款和债券余额合计66396.34亿元，占资金应用余额的比例为51.76%，较年初降落4.41个百分点；股票和证券投资基金余额合计18281.82亿元，占资金应用余额的比例为14.25%，较年初降落0.93个百分点。

　　与固定收益类资产和权益类资产降落相对应的是，险资对另类资产配置的比例有所上升。据曹德云介绍，截至9月底，保险资金在另类投资方面的配置比例约为25.4%，较年初上升2个百分点。其中，实体项目投资、长时间股权投资和不动产投资等3类另类资产在总资产中的占比分别大约是12.7%、8.4%和0.97%。另外，还有占比为3.2%左右的保险资产管理产品，配置了少许的另类投资资产。“另类投资创造的收益占保险资金前9个月总收益的35%左右。对收益的贡献度超过它在资产中的占比，是另类投资增长较快的缘由。”

　　曹德云表示，资产负债管理首先是要做到不错配，但目前保险资金应用存在错配的情况。保险资金大部份是长时间资金，但在国内金融市场长时间金融产品缺少难以到达配置需求。另类投资1般期限较长，可以克服市场周期和利率周期的变化，有益于全部保险投资收益率的延续稳定。

　　怎样1个保险资管市场？

　　与此同时，资产总范围上来了，除做好资产与负债匹配的前后端工作及资本束缚以外，“中间端”市场如何盘活资管产品存量，更具标杆性与行业价值。

　　11月10日，上海保交所保险资产登记交易平台首批产品上线，而兼具产品发行、登记、交易、资金结算和信息表露等功能的平台也有望在明年正式落地。在曹德云看来，目前市场上发行了将近两万亿元的保险资管产品，需要进行交易获得活动性。交易平台的创建，对保险资产盘活存量、提高活动性颇具现实意义。

　　目前，中资协正配合保监会、上海保交所加快对保险资产管理交易市场的培养。曹德云介绍，目前已针对保险资管产品和资产种别开发了3个估值模型，债权类产品、资产证券化等两个估值模型，已开发并通过验收、测试终了，现在正在开发股权类资产的估值模型。资管产品估值是交易转让的基础，在估值模型基础上将会建立1个估值系统，为未来产品报价提供方法和根据，同时也有益于构成市场的收益率曲线，也为市场长时间融资定价提供1个可参照的利率基准，实现产品的活动性。

　　对话

　　经济视察报：面对低利率环境下的“项目荒”和“资产荒”，险资仍然能获得不错的投资收益，险资的投资优势体现在哪里？

　　曹德云：我认为保险资产管理有3点优势是其他资产管理行业都没法比拟的。第1，保险资产重视大类资产配置，特别是战略性的大类资产配置，由此保险资金的收益率相对延续稳定；第2，保险资产管理行业内部信誉评级的实力不容小觑，这对有效防范信誉风险10分重要；第3，保险资金投资范围广阔，投资工具丰富，“从传统投资到另类投资，从公募投资到私募投资，从境内投资到境外投资，从虚拟市场投资到实体经济投资，保险资产管理已实现全覆盖。”

　　另外，保险投资板块的业务条线齐全、专业团队精良，也是1个重要优势。

　　经济视察报：在目前国内的低利率环境下，保险资产管理行业有哪些应对措施？

　　曹德云：在目前的环境下，保险资金的选择有几种，首先是优化保险产品结构下降负债本钱。其次是适当增加权益类投资，目前市场的确有1些低估值、高分红、发展前景稳定的大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）股可供投资，这也就是为何市场频现险资举牌的现象。还有就是适当增加另类投资和实行全球化配置资产，这两年也获得积极进展。目前最使我们担心的是提高风险容忍度，由于保险机构对投资部门都有目标收益率的考核，不排除有的公司为了完成目标，承当更大风险，这是与保险资金重视安全、稳健的投资理念是相背背的，必须加以警示。

　　经济视察报：迄今为止，中资协成立已有两年的时间，在过去的两年里，中资协做了哪些事情？

　　曹德云：协会定位于建立1个开放、多元、包容和同享的大资管交换合作平台，以维权、服务、创新、自律为4项基本职能。目前会员已突破330家，会员单位覆盖13类金融细分领域。

　　在过去的两年多中，在清晰定位和明确职能的条件下，我们始终依照章程规定的职责为会员提供优良高效的服务，主要体现在5个方面：首先是能力输出，通过延续展开各种教育、培训、研讨、境内外考察等方式来提高会员本身创新能力、竞争能力和发展能力；第2是资源输出，通过跨业、跨境、跨市场的深度交换和战略合作，给行业提供更多可供使用的有价值的资源；第3是技术输出，开发另类投资管理“资管云”平台，提升会员单位另类投资管理水平；第4是政策推动，为监管决策提供参考；第5是环境营建，为行业发展营建良好氛围。

　　经济视察报：协会下1步的工作重点有哪些？

　　曹德云：在市场情势可能依然不容乐观的2017年，协会重点推动的工作主要包括：加强自律服务工作；增进行业进1步提升风控水平；加强教育培训和基础理论、实操业务研究；拓展行业新业务创新空间，发掘行业自主创新能力；加快保险资管市场培养，提高保险资产管理的产品化率；开发安全高效的数据信息处理系统，开发保险资产管理数据库等。